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徐洪才博客

中国国际经济交流中心经济研究部部长,金融学教授

 
 
 

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关于我

徐洪才:中国国际经济交流中心经济研究部部长、研究员、教授。1996年获中国社科院经济学博士学位。曾任国经中心信息部部长、首都经贸大学证券期货研究中心主任、风投公司高管、证券公司高管、中央银行官员、中国石化助理工程师。独著:《变革的时代:中国与全球经济治理》《全球化背景下的中国经济》《大国金融方略:中国金融强国的战略和方向》等。主编《工资、汇率与顺差:中国经济再平衡路径选择》《投资银行学》和《期货投资学》等。研究国际经济和国际关系。

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中经在线访谈:解读一季度CPI数据(4)  

2011-04-18 16:08:23|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 中经在线访谈:解读一季度CPI数据(4)


主持人:徐教授请您也支支招。  [04-15 10:49]
徐洪才:从央行数据里面看到两个信息,一个是广义货币和狭义货币增长的幅度是比较适度的,相对去年和前年整体是下降的,正在接近我们的调控目标。但是另一方面,从我们全社会信用总量和融资规模来看,我们发现去年一年14万多亿的融资规模,银行信贷资金将近8万亿,实际上,银行信贷作为资金供给的总渠道改变了,各种直接融资,包括信合产品、股票、债券融资,还有外汇贷款等等,现在占的比重越来越大,这反映出现在金融结构正在优化,这是一个好的现象。  [04-15 10:49]
徐洪才:那么从未来发展看,我觉得我们央行还要继续控制货币的总量,与此同时,要合理引导发展直接融资。但是,从近年来直接融资总体规模来看是非常惊人的,IPO包括配股增发等总的规模很大,中小企业得到的资金还依然很少,主要原因是我们多层次资本市场体系没有完善,大量的蓝筹股,以银行股、金融股为代表的大规模融资,挤压了中小企业融资。另外,金融机构在改善中小企业金融服务方面,还有很大的发展余地。  [04-15 10:50]
主持人:刚才您也谈到了股市,股市是反映经济的晴雨表,那么对于CPI的出台,理应对一些资本市场产生影响,那么两位嘉宾看一下这个影响究竟在哪儿?  [04-15 10:51]
邹平座:中国资本市场通过股权分置改革到今天,已经取得了很大的成功。短期的变化来讲,它是天天都在变化,今天的数据出来,我认为有正面,也有负面。正面是我们经济还保持稳定增长,负面就是这么高CPI会不会引起某些政策的变化。但是我总体认为,中国的资本市场,离启航的时间已经不长了,它正在加固,正在装备,从长期来讲中国的资本市场将走向大海,会有很好的投资价值。  [04-15 10:53]
徐洪才:从整个基本面来看,我国经济增长是稳定的,可以支持资本市场稳定发展。从资金面来看,依然是较为宽松的,也能够保证资本市场继续稳健发展。从结构来看,首先从行业结构来看,通胀对一些资源品,对一些原材料行业,肯定是一个利好,可以增加它的收入。但是,对下游行业势必形成一定的压力,成本的压力,所以是喜忧参半。  [04-15 10:54]
徐洪才:从宏观调控政策来看,加息还有空间,因为现在是负利率,在通胀压力情况下,资金要追求它的回报,因此也势必会吸引一批社会资金流入到资本市场。综合来看,从基本面和资金面,包括去年的年报,马上要披露的一季报等等来看,我国上市公司业绩总体来看也是不错的。所以我对未来市场是充满信心的。  [04-15 10:54]
主持人:对于投资者而言,他们应该如何去理解这个宏观数据以及市场的预期?  [04-15 10:55]
徐洪才:这个要结合它的微观操作,它选择哪些行业板块,哪些股票,好的股票是什么时机进去的,这个非常重要。这里面就复杂了。但是,总体而言,要看基本面,就是价值严重低估的,比方现在的银行股严重低估,市盈率不到10倍,比香港股票价格还要低,可以买进,并中长期持有,从价值投资角度来看,这里面还是有很多结构性的机会。  [04-15 10:56]
主持人:根据刚刚您对投资者的一些建议,有网友想问您一个问题,您怎么来看“通胀之下无牛市”这样一个说法?  [04-15 10:56]
徐洪才:通胀之下无牛市从总体上来看的,因为通胀毕竟不是好事,毕竟增加了企业成本,侵蚀了上市公司利润,同时侵害了消费者和储户的利益。但从结构来看,对某些行业是利好,对某些不是利好,要综合来看。所以,牛市不仅仅看基本面,还要看资金,看行业,看时机,这很重要。比方,我们现在整体流动性是宽松的,虽然现在货币供应量增加好像比较适度,但是去年、前年积累下来的存量基数比较大。现在对房地产调控已经初见成效,按下葫芦浮起瓢,从这个角度来说,外围资金有保证,而且外来资金对基本面经济增长是有信心的,所以,整个市场现在大跌不大可能,从中长期看,我坚定信心,应该是震荡上行,是这样一个基本趋势。  [04-15 10:57]
邹平座:“通胀之下无牛市”这个说法不一定妥当,关键在应对政策是不是很有效,同时我加一句“通缩之下更无牛市”。所以当前我们来处理问题的时候的既要管理好通胀,更要防止紧缩性陷阱,这两个问题是很重要的。如何处理这个关系,是我们未来大盘走势的一个方向标。  [04-15 10:58]
主持人:节目最后请两位专家展望一下二季度和全年物价走势吧。  [04-15 10:59]
徐洪才:总体来看,随着政策的目标逐渐实现,CPI应该是逐渐回落,因为现在利息在逐渐上涨,整个利率水平还有增加的空间,调控手段还有很多,总体应该是前高后低的趋势。但是全年4%的通胀目标,要经过艰难的努力才能实现,全年平均水平可能会超过4%,但不会超过太多。  [04-15 10:59]
邹平座:物价上涨一部分是经济发展的必然规律也是一个客观的过程,一定要有这个认识。市场规律和客观结构调整当中的一些问题,短期的或者一些人为的力量是无法改变的。物价的后期增长,可能会存在一个倒U型,我讲的是危机的后期,不仅仅是今年,就是说经济危机目前物价要达到一个新能源的创新点,这轮危机是资源短缺造成的,要走出这个危机,肯定需要一场新能源革命带动的整体技术革命。  [04-15 11:00]
邹平座:如果这些能源价格实现了新能源,实现了规模化生产,就像计算机一样,过去几万块钱买一台计算机,现在可能几百块钱就买一台,这些新能源价格会下降,全球的经济增长在新能源革命完成以后,新能源主体的革命,包括生命科学这些新技术革命完成以后,这个大的技术革命带动了价格的下降,在这个过程当中,经济发展的客观历史过程会解决通货膨胀。我们要做的是尊重客观的自然规律、社会规律和市场规律,在当中找到我们可以调控的着力点,而不是想把什么都搞死,不能这样做。  [04-15 11:01]
主持人:今天非常感谢两位嘉宾为我们解读最新的CPI数据,同时感谢各位观众的收看,我们下期节目再会。  [04-15 11:01]

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