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徐洪才博客

中国国际经济交流中心经济研究部部长,金融学教授

 
 
 

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关于我

徐洪才:中国国际经济交流中心经济研究部部长、研究员、教授。1996年获中国社科院经济学博士学位。曾任国经中心信息部部长、首都经贸大学证券期货研究中心主任、风投公司高管、证券公司高管、中央银行官员、中国石化助理工程师。独著:《变革的时代:中国与全球经济治理》《全球化背景下的中国经济》《大国金融方略:中国金融强国的战略和方向》等。主编《工资、汇率与顺差:中国经济再平衡路径选择》《投资银行学》和《期货投资学》等。研究国际经济和国际关系。

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经济学家指点股市:不必担心出现系统性风险  

2015-07-09 15:03:23|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  2015-07-09 11:08:00 来源:北京青年报-北青网

本文导读:这段时间,最不让人省心的恐怕就是中国股市了。随着股市动荡进入第二周,“多空对决”也逐渐激烈。有关主管部门采取的救市举措,与股指的跌宕起伏相映成趣。团结湖参考(微信ID: Talkpark)特邀著名经济学家徐洪才,解读动荡不安的中国股市。


  受访专家

  徐洪才

  中国国际经济交流中心经济研究部部长、著名经济学家

  访谈者

  林海

  北京大学经济学博士后

  出现系统性风险是危言耸听

  林海:救市措施出台之后,股市依然动荡,有人担心会出现系统性风险,你有这样的担忧吗?

  徐洪才:前一周股指的“跳水”和本周的股价震荡,主要是股票市场正在“去杠杆”的正常表现。实体经济并没有出现严重下滑,相反,各项经济指标相比上半年有所企稳。有人提出,这是股灾,甚至是金融危机,或者大萧条的开始,是系统性风险,我认为是危言耸听的,不恰当的。当前,政府改革举措取得了较好的效果。改革红利正在逐步释放,经济形势向好是可以预期的。

  目前市场上出现了恐慌情绪主导下的平仓、踩踏,一些恐慌性的抛盘,从而加速了股价的动荡;股价的动荡反过来导致人心不稳,引发人们进一步逃离市场,形成了恶性循环。但是,从整体盘面来看,这段调整仍然是对于场外配资的一个遏制,对于泡沫市、风险市的一个纠偏,从长期看,是有利于市场健康发展的。当然,出现了一些“错杀无辜”、导致中小投资者受到侵害的问题,这是需要加以注意的。我们也建议中小投资者不要盲目割肉,对市场要有信心。在我看来,再过个八天到十天,空头下跌的势能就会衰竭,市场企稳的局面就会出现。

  不接“小飞刀”、护盘蓝筹股是正确方向

  林海:您如何看这次股市动荡中,主要监管部门的反应和救市举措?

  徐洪才:我认为救市举措是比较及时的,出手比较准,也形成了一个系统性的工程。从今天的政策来看,上市公司高管加入到对抗空头的行列中,不得随意抛盘,过去有减持行为的,还应当按比例增持或回购。证券公司也集结了力量,形成了1200亿的救市平准基金。中国证券金融公司三天前就进场“护盘”,通过中国人民银行提供的流动性,实现了雄厚的多头力量,避免空头再造下跌。配合一些利好措施,比如上一周的“双降”,形成了较为系统的、立体多面的救市举措。

  从策略来看,可以看到多头力量主要集中在蓝筹股的护盘和拉升。应当说,那些较为大盘的蓝筹股,作为救市资金进入的主要标的,是比较合适的。首先,它们本身值得长期投资,平准资金入市之后应当选择较为安全的投资标的;其次,应当有所重点,而不应当分散兵力,四面出击,上千家小盘股位于高位,不能指望政府资金赴汤蹈火去接漫天落下的飞刀(小盘股股票)。第三,大盘股一方面是国家的经济命脉所在,另一方面对于指数影响很大,集中在蓝筹股上进行护盘效果不错。最后,救市力量不应当包打天下,而引导市场资金有序流动,向值得价值投资的蓝筹股流动。

  股民接下来应该怎么做

  林海:您对下一步的市场局势发展怎么看?是会继续震荡,还是会出现转机?

  徐洪才:从7月8日的市场趋势看,已经出现了许多积极因素。一是创业板下跌的动能衰竭,到盘末的时候出现翻红。二是虽然蓝筹股向下跌了一点,但实际那是昨天的互利盘回吐。蓝筹股整体上已经企稳。三是市场信心已经初步建立,更多投资者从逃离市场的恐慌中恢复过来,准备相对低位进场。未来几天,市场会出现大的分化,大盘蓝筹上涨,小盘股继续调整,市场整体逐步走稳。

  应当看到,前两天出现的小盘股跌停,有其自身原因,即前期爆炒造成的,现在回落是必然的。从救市举动上看,政府宏观调控应该倡导价值投资理念,而不是为投机行为兜底。顺势而为,让小盘股跌一跌,挤掉泡沫和释放风险,有助于未来行情走稳。因此,从今天的情况看,蓝筹股获利回吐,创业板触底反强;我们建议,投资者可以采取蓝筹股逢低吸纳,小盘股逢高减棒的策略。还是那句话:积极调整持仓结构,一定要坚定信心,跟着政策方向走,跟着市场规律走,不要指望国家队对抛盘全单照收,而要看明白政府资金引导的方向。

  监管层需要在六个方面总结经验教训

  林海:经过本次股份震荡,您对监管层的救市举措和宏观策略有何建议?

  徐洪才:应当注意,政府的作用是化解风险,不是对于投机行为进行兜底。股市有起有落是正常的。随着时间推移,有一个“拉锯战”的局面。但是无论市场走向如何,都值得我们对这次股指震荡进行总结和学习。

  在监管层方面,至少有以下方面可以总结:一是建议未来提前制定策略,在发生空头袭击时,有成系列的应对措施,成建制的平准基金。二是加强市场的长期健康平稳发展,继续贯彻“公开、公平、公正”的原则。对于市场操纵、内幕交易的“庄股”进行打击,避免其在市场推波助澜。三是进一步推进新股发行体制改革。过去上半年IPO发了不少,“三高”的问题仍然没有解决。每次IPO就会形成虹吸效应,引起二级市场跳水。但是新股发出来以后质量并不好,却一直走高,这就存在新股发行中的问题。四是加强对新型投融资工具、新的金融业态的研究,比如场外配资,到了多大的杠杆比率应当加以重视;比如融资融券业务和股指期货工具,这些空方机制如何用好,避免滥用;比如ETF基金和平准基金,如何用好,都需要加强研究。五是加强投资者教育,要注意培养“买者自负”的投资文化。投资者不能赚了钱万事大吉,赔了钱就上街闹事。引导投资者进行价值投资,引导他们培养理性的投资习惯。六是做好舆论引导工作,多传递正面声音,给予市场充分的信心和明确的信号。

  从整体上看,我们的市场仍然体现出“新兴加转轨”的特点。虽然有了较为长足的发展,但仍然需要加强监管,打击违法行为,保护中小投资者的利益;只有这样,才能让中国资本市场具有更为强大的生命力和吸引力。有的人说,是不是存在外来的做空势力,我个人是不同意这个说法的。实际上,一个市场内部的发展势能,才是其长治久安的关键。希望我们的股票市场越来越规范,越来越有效地为经济改革服务,为实体经济服务。

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